对美国版支付宝Block(SQ)的财报预测和解读
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    对美国版支付宝Block(SQ)的财报预测和解读

    权重网站cntkd2022-08-27 23:12400A+A-

    原标题:对美国版支付宝Block(SQ)的财报预测和解读

    先说结论,猛兽财经对Block(SQ)的看法是继续持有, 并预计其2022 年第二季度的财务业绩不会很漂亮,而且其收入和利润也会下降。理由如下:

    一、根据S&P Capital IQ的数据,华尔街分析师对Block的一致财务预测表明, Block的收入将会同比下降 -7.4%,从 2021 年第二季度的 46.81 亿美元下降到2022 年第二季度的 43.35 亿美元。假设分析师的预测是正确的,那么 2022 年第二季度将是其收入连续下降的第二个季度。

    二、(1)考虑到消费者信心减弱、投资增加以及与 Afterpay 整合相关的成本,我们认为华尔街对Block在2022 年第二季度的收入和利润将会下降的预测应该是合理的。

    (2)因为2022 年第二季度美国消费者支出的增长已经处于两年来的最低水平了,美国消费者信心也在 2022 年 5 月至 2022 年 7 月期间出现了连续三个月的下降。

    (3) 而且Block的Cash App用户总体上都是年轻且不太富裕的群体,Block的收入更有可能受到消费者信心减弱和消费者支出减少的不利影响。

    三、预计 Block 本季度的盈利能力将会减弱。舆情监控

    (1)根据S&P Capital IQ的数据,Block的 EBITDA 预计将在本年度第二季度同比下降 -62.0% 至 1.37 亿美元。Block 的非 GAAP 调整后每股收益预计也将在 2022 年第二季度同比下降 -75.7% 至 0.16 美元。

    (2)因为与整合Afterpay相关的成本以及为维持长期增长而进行的持续投资预计将会抑制 Block 在第二季度的盈利能力。

    (3)Block 此前曾在2022 年 5 月 5 日的 2022 年第一季度投资者电话会议上发出指引,表示其非公认会计准则的总运营成本将在 2022 年第二季度环比增加 2.45 亿美元,其中环比增长 6500 万美元归因于后付款。而且,Block 在第一季度财报电话会议上曾提到,预计其 2022 财年全年的运营成本将同比增长 12 亿美元(或 +35%),不包括来自后付款。这表明在可预见的未来,Block 将继续优先考虑增长而不是盈利能力。

    四、Block 2022 年第二季度的财务业绩预计应该会很差,但是会符合预期,且不会在财报后遭遇大规模抛售。

    (1)因为Block之前已经发出过指引了,所以投资者对它的期望已经降低了,舆情监控

    (2)在过去三个月中,Block 的 2022 年第二季度共识非 GAAP 调整后每股收益已经大幅降低了-43.4%。在此期间,47位卖方分析师中已经有 21 位下调了对 Block 的第二季度业绩的预测。

    (3)Block 的股价在过去一年中已经下跌了-71.4% ,而标普 500 指数同期的下跌幅度却要温和得多(只有-6.3%) 。根据S&P Capital IQ的数据,Block目前的企业价值/营收比为2.4倍,市场已经对其未来12个月的预期达成了不高的共识。

    五、但是Block未来还有巨大的增长潜力

    (1)虽然Block在短期内将会面临巨大的挑战。在当前经济环境下,它的财务业绩已经不可避免地受到了消费者支出疲软的影响。而且它还在不断的对未来的增长进行投资,这也将损害它的短期盈利能力,而现阶段投资者却偏爱产生稳定和持续收益的公司。

    (2)但如果从长远来看,Block仍然有着巨大的增长潜力,在 2022 年 5 月 18 日的投资者日上,Block 表示其总潜在市场规模(以毛利计)约为 1900 亿美元(根据 其2021 财年 44 亿美元的实际毛利润计算,Block 目前对其总潜在市场的渗透率低于 3%)。舆情监控

    说具体点就是:目前美国只有约4%的婴儿潮一代是 Cash App 的活跃用户;而其 Square 业务目前在中端市场的市场渗透率才1% 。

    (3)所以,Block未来还有巨大的增长潜力

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